织梦CMS - 轻松建站从此开始!

葡京网上注册   葡京娱乐场注册   澳门葡京娱乐场注册【信誉】

当前位置: 主页 > 葡京娱乐场注册 >

天孚通信:产线协同进入攻坚期

时间:2018-04-18 08:08来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
事件1) 公司发布 2017 年报,全年实现营业总收入 3.38 亿元,同比去年增长9.01%;归母净利润 1.11 亿元,同比去年下降

1) 公司发布 2017 年报,全年实现营业总收入 3.38 亿元,同比去年增长9.01%;归母净利润 1.11 亿元,同比去年下降 8.51%。 2)公司发布 201年第一季度业绩预告,预计公司 2018 年第一季度净利润中值约为 2540 万元,同比去年下滑 10%-30%。 3)公司 6.18 亿元高速光器件定增项目过会


传统主业无源器件抗压,营收整体符合预期


根据 Ovum 研究报告, 全球电信市场正处阶段性底部,公司产品价格承压传统主业无源器件毛利率从 62.64%降低到 57.89%,同比下降 4.75 个百分点。公司整体毛利率 55.53, 同比下降 6.21 个百分点, 略高于无源主业毛利下降水平。 毛利下降,除产品价格端的压力, 主要集中在费用端的增长1)产品线不断扩充,研发费用不断攀升。公司 2017 年研发费用同比去年增长 30.25%,费用率同比去年增长 1.66 个百分点; 2) 汇兑损益导致财务费用增加。受美元对人民币汇率大幅波动引起的汇兑损失影响,公司财务费用同比去年增加 113%。 公司费用率合计 19.42%,同比增长 2.27 个 PCT


高速光器件项目定增过会,下游布局持续深入


有源光器件 OSA 产品上游为公司传统主业无源器件产品,公司参与 OSA市场竞争具备上下游整合所带来的价格竞争能力。 公司 2017 年有源营收约 2404.44 万元,同比增长 46.82%;有源业务占比不断提升,从去年的 5.27%上升至 2017 年的 7.11%。 随有源器件市场迭代,公司加码 100G OSA 生产进一步提高市场占有率,优化公司产品结构。项目总投资 7.18 亿元,拟募集资金 6.18 亿元,建设期 2.5 年,预计新增年产能 3060 万个高速光器件生产能力,创造营收 8.34 亿元,净利润 1.5 亿元。 定增预案目前已通过证监会批准,顺利推进将不断增强公司竞争力,提高公司光通信行业地位。产品线协同整合进入攻坚期, 打造光器件一站式解决方案提供商


公司自上市以来围绕“光通信精密元器件一站式解决方案提供商”的战略定位持续投入新产品研发, 逐渐形成陶瓷套管、光纤适配器、光收发组件OSA ODM 高速率光器件、光隔离器、 MPO 高密度线缆连接器、光纤透镜(Fiber Lens)、光学镀膜、插芯九大产品系列,未来将为下游客户提供一站式、组合式产品解决方案。 新产品线与公司原核心产品陶瓷套管应用场景相似,客户拓展平滑。随新产品线逐渐度过量产爬坡和客户验证阶段,将不断增厚公司业绩。盈利预测及投资建议


公司作为国内无源光器件龙头, 加速向有源市场拓展,未来将受益于电信市场逐步回暖及 5G 建设。 公司耕耘全平台能力正处收获前期, 长期看好公司一站式解决方案战略定位带来的丰厚回报。 Ovum 研究结果表明,电信行业仍处周期性底部, 运营商整体资本开支逐步下探, 短期影响公司业绩, 公司 18Q1 业绩预告低于预期。 公司 18-19 年净利润由 1.54 亿元、 1.8亿元下调为 1.4 亿元, 1.7 亿元, 2020 年净利润 2.0 亿元,对应 18 年 PE 为30x, 维持“买入”评级。


风险提示: 产品价格下滑侵蚀传统主业毛利,有源定增项目推进不及预期


(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容